诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼近日撰文，将马斯克形容为"人形庞氏骗局"，核心论点是其财富长期建立在投资者对"天才叙事"的信仰之上，而非产品本身持续产生的现金流。
这一论断是否成立，SpaceX上市后的剧烈波动恰好提供了观察窗口。该股6月12日以135美元发行，三个交易日内冲高至225美元，随后连续回落，周一收报154.6美元，较峰值蒸发约6000亿美元市值。
值得警惕的结构性疑点确实存在。上市流通股仅约4%，薄盘极易被情绪放大；招股书把AI相关潜在市场标注为26万亿美元，被估值专家达莫达兰直斥为"幻觉"；今年2月并入的xAI仍在亏损，公司又刚启动首次发债以偿还过桥贷款。
不过把马斯克简单等同于骗子并不公允。Starlink是真实且具备盈利能力的业务，其发射成本优势短期内难有对手。更准确的判断或许是，这轮暴跌刺破的并非企业基本面，而是被叙事吹大的那层"情绪泡沫"。