今年前5个月散户大面积亏损，到底是谁造成的？

今年1到5月，上证涨了4.87%，科创50涨36.29%，创业板指涨22.43%，通信板块涨49.77%、电子涨45.71%——这分明就是结构性牛市。

但全A个股涨跌幅中位数大概在负8%到负12%，差不多4000只票的股价已经跌破了2024年9月上证3000点那个位置。

加权指数红火，大多数票却在跌——这就是今年散户大面积亏损的底色。

涨的是什么？科创100、科创50、通信、电子、机械设备，还有部分中证1000和中证500成分股。

跌的是什么？非银金融跌15.15%、商贸零售跌15.65%、银行跌7.44%、食品饮料跌8.37%、医药生物跌3.93%、农林牧渔和美容护理跌超10%。

全A中位收益大约负10%，跟上证正收益之间形成巨大的裂口。大多数散户账户曲线跟着的是中位数，不是加权指数。

散户为什么拿的都是跌的那一半？

主要是三个行为偏差。

第一，偏好看得懂加跌多了：银行、白酒、牛奶、药店、超市——生活里天天见，过去多年也是核心资产，天然就倾向于逢低买入、越跌越补。

第二，厌恶高估值科技股：PE过百的AI票不敢买，嫌贵等回调——结果科技主线一路主升不回头，散户拿着老登继续新低，强势端完全踏空。

第三，补仓摊薄心理：老登阴跌过程中不断补仓→仓位越来越重亏损越来越深→一边看指数热闹一边账户缩水。

最终散户仓位高度集中在被牛市遗忘的金融消费医药，恰好踩进了全A中位数的负收益区。

这是散户活该吗？不完全。

这轮结构性行情极端到连信奉价值的知名基金经理今年也亏——他们不是不懂研究，只是市场这回奖赏高景气叙事，不奖赏低估值分红。

直接原因就是：持仓与行情主线错配＋在错误标的上越跌越补＋未及时止损或切换。间接原因是市场切成冰火两重天，散户恰巧站在冷的那一侧。

最危险的动作是：底部熬不住割掉金融消费→红眼看已涨40%到50%的通信电子冲进去→碰上正常调整被套→两头挨打。

当下怎么看待浮亏？

先问自己：买入逻辑有没有被破坏？银行股基本面没变只是资金不青睐→浮亏是市场报价波动可以等风格回转，但要控制仓位比重。

如果买入理由只是跌多了便宜、没有基本面支撑→要警惕价值陷阱。

科技链有业绩的可以波段持有但别追高最后一段；无业绩纯叙事的高位票警惕补跌。

关键是盈亏同源——每个人只能赚自己真正相信的那部分钱，坚守不是固执，前提是买入逻辑没破。

总之，今年前5个月造成绝大部分散户亏损的直接原因，不是什么神秘主力收割，而是全A中位数跌约10%，散户重仓的金融消费医药恰好是跌幅区，同时踏空涨40%以上的科技制造链，还在阴跌里越补越重。

这是持仓与行情主线错配加行为偏差共同导致的结果。