小米：一季报业绩大幅下滑，反手抛出200亿港元大额回购托底

一、两份重磅消息同步落地

1. 业绩端承压
小米2026年一季报出炉，营收991.42亿元同比下滑10.9%，经调整净利润60.72亿元同比大跌43.1%，盈利与营收同步走弱，手机主业疲软、造车持续投入是利润下滑核心诱因。
2. 回购重磅落地
同日公司官宣新一轮股份回购计划，未来12个月最高回购200亿港元B类普通股；此前旧回购已耗资146亿港元回购4亿股，叠加本次新规，累计回购力度大幅加码。

二、业绩下滑+大额回购的深层逻辑

1. 维稳股价、提振市场信心
近期小米股价自高点61港元一路回落至30港元附近，长期深度调整，在业绩利空落地时点推出巨额回购，直接用真金白银托底股价，对冲业绩利空带来的抛压。
2. 管理层认可当前估值
连续大手笔回购，说明公司管理层判断现阶段股价被低估，自有现金流充足，愿意动用资金回购股份增厚股东权益。
3. 对冲造车不确定性预期
小米汽车处于投入周期，市场长期担忧费用侵蚀利润，大额回购向市场传递现金流稳健的信号，缓解资金对造车烧钱的负面担忧。

三、后市小结

短期大额回购能够限制股价大幅下探空间，对冲一季报业绩利空；但中长期股价能否反转，依旧要看手机业务回暖、小米汽车量产盈利兑现情况，回购仅为短期情绪支撑。

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