六个核桃风光不再，主业疲软跨界求生，靠芯片投资逆袭股价


一句“经常用脑，多喝六个核桃”响彻大街小巷，这句经典广告语撑起了养元饮品的巅峰时期，也让核桃乳成为家喻户晓的国民饮品。这家靠着单一单品崛起的企业，如今彻底褪去光环，深陷产品滞销、经营乏力的发展僵局。


养元饮品2025年公布的年报数据，清晰展现出企业经营的低迷状态，全年营收、归母净利润、扣非净利润均出现明显下滑，整体经营态势持续走弱。核桃乳作为企业最核心的营收来源，当年营收大幅下跌，在总营收中占比超八成，核心主业的疲软表现，直接拖累了公司整体经营业绩。


市场终端的销售现状远比财报数据更为严峻，2018年六个核桃全年销量可达85.68万吨，到2025年已下滑至47.85万吨，七年时间销量近乎腰斩。企业布局的36条生产线具备152万吨的年饮品产能，但2025年核桃乳实际产量仅47.01万吨，近七成产能处于闲置状态，生产资源利用率极低。


多年来，品牌依托脑力补充的概念开展市场推广，精准锁定学生、职场人群的消费场景，凭借精准的场景营销快速抢占市场，这也是品牌早年爆红的核心关键。


不过，核桃仅为普通坚果食材，其补脑益智的相关宣传长期饱受市场与舆论质疑，虽有相关科学研究佐证核桃对脑部健康有一定积极作用，但品牌早期的营销话术仍存在夸大宣传争议，企业多次公开回应，也未能彻底消解大众的固有质疑。


自上市以来，养元饮品始终维持高额现金分红的模式，企业实际控制人通过分红斩获丰厚收益，但也导致流向主业发展的资金持续缩减。资金短缺直接造成产品创新、口味迭代升级、线下渠道优化等核心主业布局停滞不前，本就持续走下坡路的饮品主业得不到有效赋能，衰落态势进一步加剧。


眼见饮品主业难以实现突破，企业不再执着深耕传统饮品赛道，转而将大量资金投入各类跨行业投资。2025年，公司斥资16亿元入股长江存储，斩获约0.99%的股份，成为这家国内存储芯片龙头企业中体量最大的民间资本股东。


随着长江存储递交IPO辅导备案的消息传出，资本市场反应热烈，养元饮品的股价在短短一个多月内涨幅接近翻倍，盘中更是创下上市以来历史新高。这笔芯片领域的跨界投资，成为企业多元化布局中为数不多的亮眼成果，也彻底重塑了企业在资本市场的估值定位。


事实上，在布局芯片赛道之前，养元饮品早已试水新能源、传媒、人工智能等多个陌生领域。但绝大多数跨界投资项目均未达成预期收益，接连出现资产缩水、大额亏损的问题。多个重磅投资标的持续亏损，让公司连续两年投资收益为负，持续侵蚀企业原本有限的主营经营利润。


如今的养元饮品陷入两极分化的发展格局：王牌核桃乳主业持续遇冷，经营发展举步维艰，多元化跨界投资乱象丛生，仅靠一笔芯片投资撑起资本市场热度。曾经红极一时的国民饮料企业，如今仍需直面主业疲软、跨界投资失利、发展后劲不足等诸多棘手难题。