零跑汽车Q1营收108亿，新势力梯队地位稳固

零跑汽车今晚披露了2026年一季报：营业收入108.2亿元，同比增长8.0%；净亏损3.9亿元，去年同期为亏损1.3亿元。

从全年维度看，2025年报表现更为亮眼：全年营收647.32亿元，归母净利润实现扭亏为盈（3303万元），营业利润更是达到5.38亿元，毛利率提升至33.10%，相比2024年的2.83%进步明显。

这意味着零跑在2025年已经初步跨过盈亏平衡线，进入新的发展阶段。虽然2026年Q1再次录得季度亏损，但一季度通常受春节、淡季等因素影响，行业整体交付节奏偏慢，单季度波动在可接受范围内。

股价方面，今日收盘45.22港元，日K线处于震荡整理阶段，布林带下轨41.42港元有一定技术支撑。当前市值约643亿港元，反映市场仍给予新势力车企一定的成长性溢价。

我的看法：

零跑正处于“规模扩张→盈利兑现”的过渡期。Q1亏损扩大需要警惕，但不必过度解读。更值得关注的是接下来的毛利率走势和二季度交付量能否恢复增长。

总体来看，零跑已经证明了自己具备持续经营和正向造血的能力，在新势力第二梯队中位置相对稳固。能否从“季度性盈利”走向“稳定盈利”，是未来几个季度需要交出的答卷。

📌 消息来源：零跑汽车2026年第一季度业绩公告 / 2025年年报 / 同花顺行情数据（2026-05-15）
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