卖得更多利润更薄京东的钱去哪了其实核心原因就三个：外卖烧钱、费用暴涨、还挨了一笔罚款。

第一笔：新业务猛亏103亿

京东新业务（含外卖）当季收入只有63亿，却烧掉了122亿费用，相当于花两块才赚一块，净亏103亿。加上2025年全年新业务累计亏损466亿，入局外卖一年光这一块就亏掉近557亿。外卖这杯羹，实在太贵了。

第二笔：各项费用全面暴涨

履约费用涨18.5%，营销费用暴增45.8%，研发开支飙升48.6%，管理开支也涨了48.7%——全都远超4.9%的收入增速。每笔钱都有理由，但三面同时烧，利润不被吃掉才怪。

第三笔：被罚了6.35亿

今年4月因第三方蛋糕店合规缺陷被市监局重罚6.35亿，计入行政开支。管理层说是“一次性”支出，但对一个规模平台来说，这种罚单更像是系统性风险。

好消息是核心零售板块经营利润150亿，利润率5.6%创历史新高。新业务持续流血，零售疯狂造血，一正一反两股力同时作用——京东现在就是一边用本行赚的钱去填外卖挖的坑，一边还要被罚款拉后腿。

这些年我买东西越来越离不开京东，物流快、售后省心，日用百货品类也越来越丰富。但看到财报才明白，好体验的背后，是他们在用巨额的投入在铺路。外卖亏得这么狠，还能不能撑下去？我选择相信京东。 卖得更多利润更薄京东的钱去哪了