【光通信设备】【燃机】【锂电设备】【3D打印】【PPO】【口服减肥药】调研

【光通信设备】核心要点：
1）一套1.6T光模块测试仪器，如果只算65GHz采样示波器、120GBaud时钟恢复单元、1.6Tbps误码分析仪，价格要250-300万。800G光模块对应的产品价格要100-200万。
2）考虑产能的情况下，2026年公司收入增速预计是50%-60%，主要由光通信测试仪器贡献，光芯片测试业务亦有增量。
3）除了光通信之外，公司布局了功率器件测试设备，现在订单量不是巅峰期，有一些竞争对手。在存储方面，公司布局HBM测试机，有长鑫的demo订单，如果后面能量产成功，是一个大的利润增长点。

【燃机】核心要点：
1）新预投订单的机头价格上涨20%-30%，杰瑞给北美数据中心客户报价上涨了20%。
2）内部预期今年能够获取燃机订单1.1-1.3GW，今年能交付500-600MW的燃机机组。
3）2026年杰瑞油气主业的收入增长目标为30%左右，预计完成没有太大问题；中东局势主要影响中东地区的新增订单及收入确认，但影响幅度有限。

【锂电设备】核心要点：
1）2026年第一季度，公司新签订单总额约为100亿元。公司预计2026年全年新签订单总额将在270亿至280亿元之间。
2）国内市场方面，除宁德时代外，中创新航和亿纬锂能是公司的另外两个主要客户，这两家客户每年提供约10亿元的稳定订单。
3）从目前的行业平均水平看，动力电池产线单GWh的投资额大约在1.1亿元以上，储能电池产线单GWh的投资额大约在0.95亿元，钠电产线单GWh的投资额大约在0.85亿元。

【3D打印】核心要点：
1）苹果目前在表壳、USB接口上批量应用3D打印，今年折叠屏轴盖和中框也会上3D打印，明年iphone19也会上钛合金中框。
2）折叠屏一代中框的3D打印由富士康来做，二代上立讯有望做40%份额，直板机19的中框也会争取到些份额。
3）富士康绑定铂力特、大族等设备厂，蓝思绑定华曙，立讯绑定华工、倍丰；目前苹果把份额大头给了大族激光，未来要看大族产能情况。

【PPO】核心要点：
1）PPO的性能优势在于稳定，电子级PPO的核心需求来自于M6级别以上的覆铜板。
2）圣泉目前已成为全球第二大供应商，国产厂商生益和东材也有较大规模的规划产能。
3）美伊冲突虽然带来物流成本和原材料价格上涨，但电子级PPO并未涨价，预计后续可能上涨10%左右。

【口服减肥药】核心要点：
1）礼来目前没有为口服GLP-1产品组建大规模新销售团队的计划。在人员配置上，初步策略是利用现有的替尔泊肽团队架构进行覆盖。
2）替尔泊肽一季度销售额已达到约10亿元人民币，2025年全年销售额约30亿，实现了超过十倍的增长。
3）礼来今年的销售资源重点仍然是深挖替尔泊肽的增长潜力。公司认为GLP-1市场整体仍在快速扩张，替尔泊肽是当前的核心增长引擎。