大宗商品：风暴前的最后阳光？

对于大宗商品市场，卢师给出了一个辩证的判断：“在美股灾前，大宗仍然有一段美好时光。不过，我仍然确信向心坍缩的必然性。”

当前大宗商品市场确实呈现分化格局。2025年，黄金价格全年飙涨超60%，创46年来最强年度表现，年末收盘价约4,320美元/盎司。铜、锡等有色金属在AI算力革命和能源转型的双重驱动下持续走强。

世界银行预测，2026年黄金价格仍将继续上涨约5%，基本金属价格整体保持稳定。但卢师所说的“向心坍缩”，指的是当美股系统性风险爆发时，流动性的急剧收缩将对所有风险资产形成无差别冲击，届时大宗商品也难以独善其身。