看好AI需求持续利好的燃气轮机&光模块设备
光模块自动化线回本周期快性价比高，良率远超人工
目前凯格精机单线产能100万支/年，实际效率约80%，考虑26-28年以4000-5000万支/年的速度增长，则光模块自动化线年需求量为10亿。产线可平替约80名工人，按年薪10万元测算回本周期约1.1年，海外因人效更低、成本更高，可缩短至0.3年，叠加自动化良率显著优于人工，性价比突出。
投资建议：重点推荐已进入头部光模块厂商的自动化设备厂商凯格精机、博众精工，AOI设备突破头部客户、拓展自动化设备的奥特维。
【AIDC】海外数据中心建设景气度外溢，建议关注国内头部模块化解决方案提供商
海外数据中心建设高景气，北美建筑服务龙头舒适系统订单已排至2028年。公司2025年营收91亿美元，同比+30%，其中科技板块同比+77%，占比45%；在手订单119亿美元，同比+93%，并计划2026年模块化产能提升30%。海外产能趋紧背景下，AIDC建设需求加速外溢，具备出海能力的中国厂商迎来机遇，重点关注中集集团，其模块化建造经验深厚，累计交付超1000MW、17000+模块。
【燃气轮机】美国AI数据中心扩张带动发电需求提升，看好国内设备商受益机会
美伊冲突推升油气价格，布伦特原油+50%、欧线气价+90%，市场担忧燃机需求受压，但美国气源自给且库存充足，价格可控；叠加AI用电刚性需求，北美天然气资本开支上行，燃气轮机板块中长期逻辑依然稳固。重点推荐：一、杰瑞股份：公司有充足燃机产能，且已拿到美国头部厂商11亿美金+订单，有望较快兑现业绩。二、豪迈科技：主要产品为燃气轮机动力缸体与环类零件，下游客户包含燃气轮机龙头企业，在手订单饱满。三、应流股份：主要产品为高温合金叶片，两机业务已开始贡献业绩，份额提升空间大。四、联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将直接受益。
【液冷】ASIC自建液冷，国产供应链加速入局
核心逻辑一：黄仁勋展示Rubin架构全液冷方案，液冷重要性持续提升。核心逻辑二：国产链加速出海：其一，英伟达液冷体系仍以台系为主，国产通过龙头突破或并购切入；其二，ASIC体系重构供应链，谷歌等出于安全与成本考量更倾向国产；其三，冷板、泵阀等核心部件厂商通过代工间接进入海外市场。
核心关注：1）NV链：英维克、蓝思科技、领益智造；2）CDU整机&泵阀换热器等：申菱环境、高澜股份、飞龙股份、宏盛股份；3）冷板：科创新源、捷邦科技、奕东电子等