美股收盘：科技股强劲反弹带动纳指上涨1.1%，AI融资风险仍未解除美股#美股#
美国股市周一（10月19日）从上周的科技股抛售中反弹，半导体、人工智能基础设施和大型科技公司领涨，但涨势主要集中在少数科技股，市场对AI投资回报率和融资风险的担忧并未消失。本周即将公布的一系列大型科技公司财报，将成为检验这轮反弹能否持续的关键。
纳斯达克综合指数收盘上涨1.1%，标普500指数上涨0.4%，道琼斯工业平均指数下跌约36点，跌幅不到0.1%。
三大指数的表现与上周明显相反，当时纳指累计下跌4.5%，结束连续四周上涨，标普500指数下跌近2%，创6月底以来最大单周跌幅，信息技术板块更是下跌超过6%，录得2025年4月以来最差单周表现。
根据高盛的数据，科技板块上周成为全球遭遇净卖出最多的行业，对冲基金减持科技股的比例创下纪录。
周一反弹最强劲的股票，恰恰是上周跌幅最大的公司。存储芯片制造商闪迪、美光，光通信技术企业Ciena、Coherent和Lumentum，以及戴尔、慧与等科技公司纷纷回升。费城半导体指数结束连续八个交易日下跌的局面，当天上涨约2%。
英特尔上涨约2%，美光和AMD也收高。英特尔此前一周累计下跌约14%，周一的上涨只能弥补部分损失。
不过，指数上涨并未带来全面反弹。标普500指数多数成分股当天仍然下跌，主要是少数权重较高的科技公司推动指数走高。市场资金重新流向AI相关股票，但投资者尚未普遍恢复对其他行业的信心。
Marshall Wace首席市场策略师塞布·巴克认为，上周针对AI股票的悲观交易推进得过快，市场短期内可能出现了过度抛售。
财富联盟首席执行官罗伯特·孔佐也认为，这轮反弹是经历大幅下跌后合理的估值修复，但他强调，必须观察未来几个交易日能否延续涨势，现在判断AI股票已经结束调整还为时过早。
Swissquote分析师伊佩克·厄兹卡德斯卡娅指出，市场最根本的疑问没有改变。大型科技公司投入AI的资金不断增加，但相关业务的收入和利润能否以足够快的速度增长，仍然需要企业拿出实际业绩证明。
上周市场对AI的担忧，已经从股票估值延伸至企业债券市场。投资者开始质疑，依靠大量借款建设数据中心、购买高性能芯片的企业，能否在融资成本上升的环境下获得足够回报。
CoreWeave成为这一风险最受关注的代表。上周，受债务和融资成本担忧影响，公司股价暴跌超过25%，信用违约掉期价格也升至反映严重信用风险的水平。
高盛周一将CoreWeave评级从“中性”上调至“买入”，但同时把目标价从139美元下调至106美元。
高盛分析师加布里埃拉·博尔赫斯认为，CoreWeave在新型云计算企业中拥有较强的算力供应能力和业务竞争力，未来融资成本虽然可能上升，但增幅应当有限。上周的股价暴跌已经改善了投资这家公司的潜在风险回报。
不过，投资者并未因此全面恢复信心。CoreWeave周一早盘一度上涨约7%，随后回吐全部涨幅，最终转跌，成为AI板块内部明显分化的例子。
LNW首席投资官罗恩·阿尔巴哈里认为，CoreWeave债券利差的变化，反映出投资者已经开始重新评估AI企业在高利率环境下的经营能力。
过去，市场往往认为AI投资最终都能获得丰厚回报，但现在投资者会更加严格地审视企业的资本回报率，判断利润增长是否足以支持不断扩大的债务。如果盈利增长放缓，市场可能变得更加脆弱。
不过，巴克莱全球研究主管阿杰伊·拉贾迪亚克沙认为，不能把CoreWeave的融资困难直接理解为整个AI资本开支周期出现危机。
他指出，真正重要的是数据中心建成后，是否存在持续而可靠的算力需求。台积电和阿斯麦近期强劲的经营数据，已经为AI基础设施需求提供了积极证据。
在他看来，融资结构较弱的云计算企业可能受到高利率冲击，但这不足以证明大型科技公司的AI投资计划已经失去经济基础。
摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊则认为，美股正在进入更加重视企业盈利质量的市场阶段。
他指出，自8月中旬以来，摩根士丹利追踪的优质股票因子上涨约6%，同期等权重标普500指数下跌约4%。投资者越来越偏好盈利稳定、资产负债表强劲、现金流可靠的公司。
威尔逊认为，如果标普500指数中的大型权重股继续调整，逐渐接近多数股票已经经历的跌幅，市场反而可能出现更有吸引力的增持机会。
周一的个股评级变化也反映出华尔街正在重新筛选AI投资机会。
亚马逊成为当天最受关注的大型科技股之一，股价上涨约5%。摩根士丹利分析师布赖恩·诺瓦克重申“增持”评级，把目标价从335美元上调至350美元，并将亚马逊列为互联网板块首选股票。
摩根士丹利预计，亚马逊云服务AWS在2027年的收入增长率可能达到47%，调整后利润率达到42%。除了GPU投资和企业AI服务，分析师还看好仓储机器人带来的成本节约潜力，预计相关技术每年可能节省20亿至40亿美元。
摩根大通则将英特尔评级从“减持”上调至“中性”，目标价维持85美元。分析师哈兰·苏尔认为，英特尔在处理器业务、先进制程良率和芯片封装方面的执行情况正在改善，AI代理带来的CPU需求增长也可能推动盈利预测进一步上修。不过，维持低于市场交易价格的目标价，表明摩根大通仍然保持谨慎。
软件企业Datadog也获得积极评价。伯恩斯坦将公司评级从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”，目标价从237美元提高至350美元。分析师指出，第三季度企业AI客户的Token使用量环比至少增长50%，显示AI应用正在带来实际的软件服务需求。
相比之下，一些大型科技公司的AI投资仍面临商业化考验。
摩根士丹利虽然将Meta目标价从775美元提高至820美元，但也指出，Meta的AI助手Muse在美国每天约有30万次新增下载，14天用户留存率却只有约20%。下载量增长尚未转化为同等程度的持续使用，相关业务仍需要证明长期盈利能力。
苹果则面临不同的压力。KeyBanc重申苹果“减持”评级和250美元目标价，认为设备涨价、运营商促销减少，以及消费者现有手机仍然够用，可能压低iPhone 18的换机需求。苹果相对轻资本的AI策略降低了投资风险，但较高的估值也对未来盈利增长提出了更高要求。
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科技股反弹之际，债券市场仍然对股票估值构成压力。
美国国债收益率周一小幅回升，10年期国债收益率升至约5.14%。两年期和30年期国债收益率分别处于4.75%和5.44%附近。市场预计，美联储10月会议维持利率不变的概率约为85%。
收益率此前从高位回落，为科技股估值提供了一定支持，但目前尚不能认定融资环境已经持续改善。
能源市场同样存在风险。受中东冲突、波斯湾船只遇袭以及俄罗斯和乌克兰相互攻击能源设施影响，原油价格继续剧烈波动。
即将到期的11月交割美国西得克萨斯中质原油期货上涨2.22%，收于每桶103.66美元；12月交割合约则下跌约0.5%，收于98.54美元。布伦特原油期货下跌0.28%，收于每桶109.55美元。
两个WTI合约走势明显不同，反映出临近到期合约与后续月份合约之间的价格分化。市场仍担心，能源基础设施持续遭到攻击，可能使供应中断的影响延续至2027年。
欧洲市场的表现更加疲弱。法国周末爆发反对生活成本上涨、不平等和政府公共支出政策的全国性抗议，部分地区出现严重骚乱，引发投资者对法国财政前景的进一步担忧。
法国国债遭到抛售，长期国债收益率上升，政府借贷成本承压。欧洲主要股指普遍下跌，欧元兑美元走弱。
法国的局势再次凸显主要经济体面临的财政困境。政府需要通过公共支出缓解民众对生活成本的不满，但不断扩大的债务又限制了财政政策的空间，并可能进一步推高长期利率。
接下来，市场注意力将转向本周密集公布的企业财报。
Meta和特斯拉将在周三公布季度业绩，奈飞、IBM等大型公司也将陆续发布财报。投资者不仅关注收入和利润是否超过预期，还将重点审视AI业务的增长速度、资本开支计划、融资成本，以及新增投资能否转化为现金流。
对于Meta等大规模投资AI基础设施的企业，财报和管理层对未来支出的预测尤为重要。
周一的反弹表明，资金并未完全放弃AI投资主题，部分上周遭到集中抛售的科技股仍具有较强的吸引力。但市场的投资标准已经发生变化。
过去，只要企业宣布扩大AI投资，就可能获得投资者追捧。如今，算力需求、盈利增长、债务负担和资本回报率正在成为决定股价表现的关键因素。
本周财报将检验大型科技公司能否继续交出足以支持高估值的业绩，也将决定周一的反弹能否发展成持续上涨，还是仅仅成为新一轮市场波动中的短暂修复。